Moody’s bestätigt Frankreichs Kreditnote bei Aa3

Paris – 23.10.2026: Die Ratingagentur Moody's hat Frankreichs Bonitätsnote am Freitag bei Aa3 belassen und den negativen Ausblick bestätigt. Damit bleibt dem Staat eine weitere Herabstufung vorerst erspart. Die Zweifel an der mittelfristigen Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen sind jedoch nicht ausgeräumt: Die politische Zersplitterung erschwert es der Regierung, einen verlässlichen Kurs zur Senkung des Defizits durchzusetzen.

Moody's begründet den negativen Ausblick mit der anhaltenden politischen Instabilität. Sie könne Frankreich daran hindern, hohe Haushaltsdefizite und die wachsende Schuldenlast wirksam anzugehen. Die künftige Bewertung hängt damit wesentlich davon ab, ob ein Haushalt für 2027 verabschiedet wird, der einen glaubwürdigen Konsolidierungspfad erkennen lässt.

Premierminister Sébastien Lecornu begrüßte die Entscheidung. Sie widerlege die pessimistischen Prognosen jener, die gegen französische Staatsschulden spekulierten, erklärte er laut Franceinfo. An den Märkten war weithin mit einer Abstufung gerechnet worden. Die Bestätigung ist daher eine kurzfristige Entlastung für die Regierung, ersetzt aber keine parlamentarische Verständigung über Einnahmen, Ausgaben und Defizitabbau.

Die Note Aa3 bescheinigt Frankreich weiterhin eine hohe Kreditqualität. Der negative Ausblick signalisiert allerdings, dass Moody's eine Herabstufung für wahrscheinlicher hält als eine Verbesserung. Für Investoren dürfte deshalb der Fortgang des Haushaltsverfahrens schwerer wiegen als die bloße Bestätigung der Note. Bewertungen der großen Agenturen können die Risikoprämien beeinflussen, zu denen Staaten neue Schulden aufnehmen.

Unter besonderer Beobachtung steht Frankreich, weil wechselnde Mehrheiten im Parlament einen mehrjährigen finanzpolitischen Kurs erschweren. Moody's hatte bereits Anfang Oktober vor einem langwierigen politischen Stillstand gewarnt. Auch nach künftigen Wahlen hält die Agentur eine schnelle institutionelle Lösung offenbar nicht für gesichert, solange keine tragfähige Mehrheit für Einsparungen, zusätzliche Einnahmen oder eine Verbindung beider Ansätze entsteht.

Im Vergleich der großen Ratingagenturen fällt Moody's Urteil derzeit günstiger aus. Die französische Schuldenagentur Agence France Trésor führt für Fitch und Standard and Poor's jeweils die Note A+ mit stabilem Ausblick. Die Bewertungssysteme sind zwar nicht vollständig deckungsgleich, doch eine weitere Abstufung durch Moody's hätte den Abstand verringert.

Moody's hatte Frankreich im Dezember 2024 von Aa2 auf Aa3 herabgestuft und den Ausblick 2025 auf negativ gesetzt. Die neue Entscheidung schreibt diese doppelte Diagnose fort: Frankreich besitzt erhebliche wirtschaftliche und institutionelle Stärken, muss aber im Haushalt 2027 belegen, dass es sein Defizit dauerhaft zurückführen kann.

Quellen

• Franceinfo
• Moody's Ratings
• Agence France Trésor